Характеристики и тенденции развития сегмента цифровых активов в современной практике России и зарубежья
Аннотация
Цель исследования – выявление основных тенденций и рисков, связанных с внедрением и распространением цифровых активов, в том числе цифрового рубля, на российском финансовом рынке. В научной и практической литературе наблюдается дефицит информации о перспективах, проблемах и рисках внедрения цифровых финансовых активов, в том числе цифрового рубля, в России. Данные для анализа включали официальную статистику и аналитику Банка России и центральных банков стран, рассматривающих возможность внедрения цифровых национальных валют. Кроме того, было проанализировано содержание ключевых российских законодательных актов, касающихся цифровых валют, а также примеры внедрения цифровых финансовых активов из российской и международной практики. Основными методами исследования стали системный подход, анализ фундаментальных теоретических положений в литературе и кейс-метод. В статье рассматриваются существующие типы цифровых финансовых активов, как на международном уровне, так и в России, и оценивается спрос на эти активы на российском рынке капитала, а также их потенциал для кредитования малого и среднего бизнеса. В ней также рассматриваются наиболее распространенные проблемы, связанные с развитием этого сегмента, и возможные решения, включая меры регулирования. Во втором разделе статьи исследуются перспективы и проблемы внедрения цифрового рубля в российскую финансовую систему. В нем оценивается потенциальное влияние этой новой валюты на стабильность отечественных банков и денежно-кредитные условия в России, включая инфляцию. Будущие исследования могут быть сосредоточены на количественной оценке широкого спектра рисков, связанных с внедрением цифровых финансовых активов, а также на моделировании спроса и предложения на эти активы.
Скачивания
Литература
Shurr T.E. A False Sense of Security: How Congress and the SEC are Dropping the Ball on Cryptocurrency. Dickinson Law Review. 2020;125(1):253.
Gengxuan C., Qinmin J., Hao L. Rethinking the Rise of Global Central Bank Digital Currencies: A Policy Perspective. Contemporary Social Sciences. 2023;8(1):1. https://doi.org/10.19873/j.cnki.2096-0212.2023.01.001
Dinh H.T.L., Dinh T.C. Verification of the Impact of Central Bank Digital Currency (CBDC) Issuance on Net Interest Income of Vietnamese Commercial Banks. 2022 IEEE/ACIS 7th International Conference on Big Data, Cloud Computing, and Data Science (BCD). Danang, Vietnam; 2022:301-305. https://doi.org/10.1109/BCD54882.2022.9900675 DOI: https://doi.org/10.1109/BCD54882.2022.9900675
Fokri W.N.I.W.M., Alib E.M.T.E., Nordinc N., et al. Classification of cryptocurrency: A review of the literature. Turkish Journal of Computer and Mathematics Education (TURCOMAT). 2021;12(5):1353–1360. https://doi.org/10.17762/turcomat.v12i5.2027 DOI: https://doi.org/10.17762/turcomat.v12i5.2027
Parlour C.A., Rajan U., Walden J. Payment System Externalities Journal of Finance, Forthcoming, Ross School of Business. 2021:1337. https://doi.org/10.2139/ssrn.2892150 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2892150
Ankenbrand T., Bieri D., Cortivo R., et al. Proposal for a Comprehensive (Crypto) Asset Taxonomy. 2020 Crypto Valley Conference on Blockchain Technology (CVCBT). 2020:16-26. https://doi.org/10.1109/CVCBT50464.2020.00006. DOI: https://doi.org/10.1109/CVCBT50464.2020.00006
Alshater M.M., Joshipura M., Khoury R.E., et al. Initial coin offerings: A hybrid empirical review. Small Business Economics. 2023;61:891-908. https://doi.org/10.1007/s11187-022-00726-2 DOI: https://doi.org/10.1007/s11187-022-00726-2
Market capitalization of the cryptocurrency market. Coinmarketcap. URL: https://coinmarketcap.com/charts/ (accessed on 19.09.2023).
Technical interactive chart of financial instruments. Tradingview. URL: https://ru.tradingview.com/chart/ (accessed on 28.09.2023).
Syarifuddin F., Toni B. The Macroeconomic Effects of an Interest-Bearing CBDC: A DSGE Model. Mathematics. 2022;10(10):1671. https://doi.org/10.3390/math10101671 DOI: https://doi.org/10.3390/math10101671
Trotz E.D. The Times They Are a Changin’: Surveying How the Howey Test Applies to Various Cryptocurrencies. Elon L. Rev. 2019;11:201.
Van Adrichem B. Howey Should be Distributing New Cryptocurrencies: Applying the Howey Test to Mining, Airdropping, Forking, and Initial Coin Offerings. Science and Technology Law Review. 2019;20(20):388. https://doi.org/10.7916/stlr.v20i2.4775
Guseva Y., Hutton I. Digital Asset Innovations and Regulatory Fragmentation: The SEC versus the CFTC. Boston College Law Review. 2023:63.
Watters C. When Criminals Abuse the Blockchain: Establishing Personal Jurisdiction in a Decentralised Environment. Laws. 2023;12(2):33. https://doi.org/10.3390/laws12020033 DOI: https://doi.org/10.3390/laws12020033
Auer R., Cornelli G., Frost J. Covid-19, cash, and the future of payments. BIS Bulletin. 2020;(3).
Kou G, Olgu Akdeniz Ö, Dinçer H, Yüksel S. Fintech investments in European banks: a hybrid IT2 fuzzy multidimensional decision-making approach. Financ Innov. 2021;7(1):39. https://doi.org/10.1186/s40854-021-00256-y DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-021-00256-y
Wronka C. Anti-money laundering regimes: a comparison between Germany, Switzerland and the UK with a focus on the crypto business. Journal of Money Laundering Control. 2022;25(3):656-670. https://doi.org/10.1108/JMLC-06-2021-0060 DOI: https://doi.org/10.1108/JMLC-06-2021-0060
Zha Q., Kou G., Zhang H. et al. Opinion dynamics in finance and business: a literature review and research opportunities. Financ Innov. 2020;(6):44. https://doi.org/10.1186/s40854-020-00211-3 DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-020-00211-3
Ehrmann M., Marcel F. Taking Stock: Monetary Policy Transmission to Equity Markets. Journal of Money, Credit and Banking. 2004;36(4):719–737. DOI: https://doi.org/10.1353/mcb.2004.0063
Rozhkov E.V. The influence of the development of digital technologies on the Russian stock market // Society, economics, management. 2023. T. 8. No. 1. pp. 32-39.
Shchavelev A.V. Digital financial assets, digital currency and digital money. Innovations. Science. Education. = Innovatsii. Nauka. Obrazovanie. 2021;(33):826-831. (In Russ.)
Andersen P. Will the FTX Collapse Finally Force US Policymakers to Wake up?: Regulatory Solutions for Cryptocurrency Tokens Not Classified as Securities under the Supreme Court’s Howey Analysis. Journal of Business & Technology Law. 2022;18(2):251.
Kshetri N. The nature and sources of international variation in formal institutions related to initial coin offerings: preliminary findings and a research agenda. Financ Innov. 2023;9(1):9. https://doi.org/10.1186/s40854-022-00405-x DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-022-00405-x
Bindseil U., Jabłecki J. The optimal width of the central bank standing facilities corridor and banks’ day-to-day liquidity management. ECB Working Paper Series. 2011:1350. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1350.pdf (accessed on 28.09.2023). DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.1852266
Andolfatto D. Assessing the impact of CBDC on private banks. The Economic Journal. 2021;131(634):525-540. https://doi.org/10.20955/wp.2018.026 DOI: https://doi.org/10.1093/ej/ueaa073
Infante S., Kim K., Silva A.F., et al. The Macroeconomic Implications of CBDC: A Review of the Literature. Finance and Economics Discussion Series. 2022;076. https://doi.org/10.17016/FEDS.2022.076 DOI: https://doi.org/10.17016/feds.2022.076
Lebedeva N.Y., Nazarenko G.V., Sedrakyan L.K. Central bank digital currency: prospects and risks of emission. State and municipal management. Scientific notes. = Gosudarstvennoe i munitsipal'noe upravlenie. Uchenye zapiski. 2020;(2):147-153. (In Russ.) DOI: 10.22394/2079-1690-2020-1-2-147-153 DOI: https://doi.org/10.22394/2079-1690-2020-1-2-147-153
Rozhdestvenskaya T.E., Guznov A.G. Digital Financial Assets: Problems and Prospects of Legal Regulation. Actual Problems of Russian Law. = Aktualʹnye problemy rossijskogo prava. 2020;15(6):43-54. (In Russ.) https://doi.org/10.17803/1994-1471.2020.115.6.043-054 DOI: https://doi.org/10.17803/1994-1471.2020.115.6.043-054
Abramov V.I., Semenov K.Y. Digital ruble: opportunities for the state and business. Digital economy: prospects for development and improvement. = Tsifrovaya ekonomika: perspektivy razvitiya i sovershenstvovaniya. 2021:14-20. (In Russ.)
Moffett T.A. CFTC & SEC: The Wild West of Cryptocurrency Regulation. University of Richmond Law Review. 2023;57(2):713-755.
Turbanov A.V. A Digital Ruble as a New Form of Money. Actual Problems of Russian Law. = Aktualʹnye problemy rossijskogo prava. 2022;17(5):73-90. (In Russ.) https://doi.org/10.17803/1994-1471.2022.138.5.073-090 DOI: https://doi.org/10.17803/1994-1471.2022.138.5.073-090
Pshenichnikov V.V. Overview of the main provisions of the digital ruble concept. Modern economics: problems and solutions. = Sovremennaya ekonomika: problemy i resheniya. 2022;(2):35-49. (In Russ.) https://doi.org/10.17308/meps.2022.2/2771 DOI: https://doi.org/10.17308/meps.2022.2/2771
Sarnakova A.V., Zhizhin N.S. Issues of the Correlation between Non-Cash Money, Electronic Money and the Digital Ruble. Lawyer. 2022;(5):26-33. (In Russ.) https://doi.org/10.18572/1812-3929-2022-5-26-33
Fedorova I.A., Sennikov I.S. The concept of legal regulation of the circulation of the digital ruble in the Russian Federation. Young scientist. = Molodoi uchenyi. 2022;(3):370-372. (In Russ.)
Di Matteo G., Za S., Ulrich K. Initial Coin Offering: A Taxonomy Based Approach to Explore the Field. MENACIS2021. 2021:18.
Committee on Payments and Market Infrastructures, Markets Committee. Central bank digital currencies. BIS; 2018. URL: https://www.bis.org/cpmi/publ/d174.pdf (accessed on 28.09.2023).
Obukhova A.S., Kazarenkova N.P. Banking technologies in the sphere of payment services of a commercial bank: main areas of development. Newsletter of North-Caucasus Federal University. = Vestnik Severo-Kavkazskogo federalʹnogo universiteta. 2021;(3):111-119. (In Russ.) https://doi.org/10.37493/2307-907X.2021.3.14 DOI: https://doi.org/10.37493/2307-907X.2021.3.14
Cheng Y. The current status of central bank digital currencies and their development. SHS Web of Conferences. 2023;170:01010. https://doi.org/10.1051/shsconf/202317001010 DOI: https://doi.org/10.1051/shsconf/202317001010
Cukierman A. Welfare and Political Economy Aspects of a Central Bank Digital Currency. CEPR Discussion Papers. 2019:13728.
Copyright (c) 2024 Journal of Corporate Finance Research / Корпоративные Финансы | ISSN: 2073-0438
Это произведение доступно по лицензии Creative Commons «Attribution-NonCommercial-NoDerivatives» («Атрибуция — Некоммерческое использование — Без производных произведений») 4.0 Всемирная.
