Образование генерального директора и инвестиции в инновации

Ключевые слова: генеральный директор, образование генерального директора, НИОКР, инвестиции, MBA, ученая степень, PhD

Аннотация

В данной статье рассматривается влияние образования генерального директора и других его личностных характеристик (таких как участие в основании компании, стаж в данной компании и наличие зарубежного опыта) на принятие решений об инвестициях в исследования и разработку (доли средств, инвестированных в R&D в прошлогодней выручке) в фармакологическом секторе. В качестве объекта исследования были собраны данные 261 фармацевтических компаний, входящих в индекс S&P BMI, за 1999–2018 гг., представляющих 23 страны. Фармацевтическая отрасль в данном вопросе представляет особый интерес, так как разрабатываемые в ней проекты требуют получения специализированного образования для понимания и управления процессом, а период окупаемости инвестиций долог. При этом нематериальные активы, составляющие колоссальную долю в структуре
капитала компании, часто являются результатом именно длительного процесса исследований и разработки.

По результатам регрессионного анализа бизнес (MBA) финансовое, менеджериальное и экономическое образование не оказывает значимого влияния на объемы инвестирования при рассмотрении отдельно от степени полученного образования. В то же время образование по специализации значимо положительно влияет, как и наличие нескольких образований в экономической / финансовой или менеджериальной сфере, а также профильного образования (физика, химия, биология, математика). Данные результаты соответствуют выводам, полученным в работах по данной теме, в отношении образования.

На следующем этапе при одновременном анализе специальности и уровня образования генерального директора результаты немного меняются: степень, полученная по специализации компании или дополненная финансовым /экономическим или менеджериальным образованием оказывала положительное влияние (как и образование по техническим специальностям на уровне бакалавриата / магистратуры), при этом исключительно финансовая степень, напротив, имела негативный эффект.
На основе полученных результатов мы приходим к выводу о необходимости комплексного включения образования в исследование, так как рассмотрение отдельных параметров ведет к смещенным результатам.

Скачивания

Литература

Bantel K.A., Jackson S.E. Top management and innovations in banking: Does the composition of the top team make a difference? Strategic Management Journal. 1989;10(S1):107-124. https://doi.org/10.1002/smj.4250100709 DOI: https://doi.org/10.1002/smj.4250100709

Orens R., Reheul A.-M. Do CEO demographics explain cash holdings in SMEs? European Management Journal. 2013;31(6):549-563. https://doi.org/10.1016/j.emj.2013.01.003 DOI: https://doi.org/10.1016/j.emj.2013.01.003

Lee W.S., Moon J. Determinants of CEO strategic risk-taking in the airline industry. Tourism Management Perspectives. 2016;18:111-117. https://doi.org/10.1016/j.tmp.2016.01.009 DOI: https://doi.org/10.1016/j.tmp.2016.01.009

Jing L., Moon J. Airline chief executive officer and corporate social responsibility. Sustainability. 2021;13(15):8599. https://doi.org/10.3390/su13158599 DOI: https://doi.org/10.3390/su13158599

Ting I., Azizan N., Kweh Q. Upper echelon theory revisited: The relationship between CEO personal characteristics and financial leverage decision. Procedia – Social and Behavioral Sciences. 2015;195:686-694. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2015.06.276 DOI: https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2015.06.276

King T., Srivastav A., Williams J. What's in an education? Implications of CEO education for bank performance. Journal of Corporate Finance. 2016;37:287-308. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2016.01.003 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2016.01.003

Mammassis C.S., Kostopoulos K.C. CEO goal orientations, environmental dynamism and organizational ambidexterity: An investigation in SMEs. European Management Journal. 2019;37(5):577-588. https://doi.org/10.1016/j.emj.2019.08.012 DOI: https://doi.org/10.1016/j.emj.2019.08.012

Yang C., Xia X., Li Y., Zhao Y., Liu S. CEO financial career and corporate innovation: Evidence from China. International Review of Economics & Finance. 2021;74:81-102. https://doi.org/10.1016/j.iref.2021.01.018 DOI: https://doi.org/10.1016/j.iref.2021.01.018

Boubaker S., Clark E., Mefteh-Wali S. Does the CEO elite education affect firm hedging policies? The Quarterly Review of Economics and Finance. 2020;77:340-354. https://doi.org/10.1016/j.qref.2019.11.004 DOI: https://doi.org/10.1016/j.qref.2019.11.004

Manyushis A.Yu. Business-education as a factor of the new management culture. Nauchnye trudy Vol'nogo ekonomicheskogo obshchestva Rossii = Scientific Works оf the Free Economic Society of Russia. 2015;192(3):266-312. (In Russ.).

Chua M., Ab Razak N.H., Nassir A.M., Yahya M.H. Dynamic capital structure in Indonesia: Does the education and experience of CEOs matter? Asia-Pacific Management Review. 2022;27(1):58-68. https://doi.org/10.1016/j.apmrv.2021.05.003 DOI: https://doi.org/10.1016/j.apmrv.2021.05.003

Lin Y.S. Fostering creativity through education: A conceptual framework of creative pedagogy. Creative Education. 2011;2(3):149-155. http://dx.doi.org/10.4236/ce.2011.23021 DOI: https://doi.org/10.4236/ce.2011.23021

Hatoum K., Moussu C., Gillet R. CEO overconfidence: Towards a new measure. International Review of Financial Analysis. 2022;84:102367. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102367 DOI: https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102367

Kaplan S. N., Sørensen M. Are CEOs different? The Journal of Finance. 2021;76(4):1773-1811. https://doi.org/10.1111/jofi.13019 DOI: https://doi.org/10.1111/jofi.13019

Daboub A.J., Rasheed A.M.A., Priem R.L., Gray D.A. Top management team characteristics and corporate illegal activity. The Academy of Management Review. 1995;20(1):138-170. https://doi.org/10.2307/258890 DOI: https://doi.org/10.2307/258890

Bertrand M., Schoar A. Managing with style: The effect of managers on firm policies. The Quarterly Journal of Economics. 2003;118(4):1169-1208. https://doi.org/10.1162/003355303322552775 DOI: https://doi.org/10.1162/003355303322552775

Bhagat S., Bolton B., Subramanian A. CEO education, CEO turnover, and firm performance. SSRN Electronic Journal. 2010. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1670219 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.1670219

Zaidi N., Mohamed Ali A., Sadraoui T. CEO financial education and bank performance. Journal of Entrepreneurship Education. 2021;24(2):1-20.

Custódio C., Metzger D. Financial expert CEOs: CEO’s work experience and firm’s financial policies. Journal of Financial Economics. 2014;114(1):125-154. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2014.06.002 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2014.06.002

Alderman J., Forsyth J., Griffy-Brown C., Walton R.C. The benefits of hiring a STEM CEO: Decision making under innovation and real options. Technology in Society. 2022;71:102064. https://doi.org/10.1016/j.techsoc.2022.102064 DOI: https://doi.org/10.1016/j.techsoc.2022.102064

Ting H.-I., Wang M.-C., Yang J.J., Tuan K.-W. Technical expert CEOs and corporate innovation. Pacific-Basin Finance Journal. 2021;68:101603. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2021.101603 DOI: https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2021.101603

Gounopoulos D., Loukopoulos G., Loukopoulos P. CEO education and the ability to raise capital. Corporate Governance: An International Review. 2021;29(1):67-99. https://doi.org/10.1111/corg.12338 DOI: https://doi.org/10.1111/corg.12338

Wang L., Tian Z., Wang X., Peng T.CEO academic experience and firm sustainable growth. Economic Research = Ekonomska Istraživanja. 2022. https://doi. org/10.1080/1331677X.2022.2135553 DOI: https://doi.org/10.1080/1331677X.2022.2135553

Yuan R., Wen W. Managerial foreign experience and corporate innovation. Journal of Corporate Finance. 2018;48:752-770. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2017.12.015 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2017.12.015

Cao F., Sun J., Yuan R. Board directors with foreign experience and stock price crash risk: Evidence from China. Journal of Business Finance & Accounting. 2019;46(9-10):1144-1170. https://doi.org/10.1111/jbfa.12400 DOI: https://doi.org/10.1111/jbfa.12400

Gu J. Do at home as Romans do? CEO overseas experience and financial misconduct risk of emerging market firms. Research in International Business and Finance. 2022;60:101624. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2022.101624 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2022.101624

Gill S., Kaur P. Family involvement in business and financial performance: A panel data analysis. Vikalpa: The Journal for Decision Makers. 2015;40(4):395-420. https://doi.org/10.1177/0256090915605756 DOI: https://doi.org/10.1177/0256090915605756

Kim J., Koo K. Are founder CEOs effective innovators? Asia‐Pacific Journal of Financial Studies. 2018;47(3):426-448. https://doi.org/10.1111/ajfs.12217 DOI: https://doi.org/10.1111/ajfs.12217

Chrisman J.J., Chua J.H., De Massis A., Frattini F., Wright M. The ability and willingness paradox in family firm innovation. Journal of Product Innovation Management. 2015;32(3):310-318. https://doi.org/10.1111/jpim.12207 DOI: https://doi.org/10.1111/jpim.12207

Опубликован
2023-03-13
Как цитировать
ХмелеваП. (2023) «Образование генерального директора и инвестиции в инновации», Journal of Corporate Finance Research / Корпоративные Финансы | ISSN: 2073-0438, 17(1), сс. 78-89. doi: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.17.1.2023.78-89.
Раздел
Новые исследования