Детерминанты структуры капитала публичных российских компаний

Аннотация

Данная статья представляет эмпирический анализ детерминант структуры капитала публичных российских компаний. Исследование охватывает в семь раз большее количество компаний, чем известные автору работы в области финансового рычага российских компаний. Значимое влияние на структуру капитала обнаружено для таких факторов как: рентабельность компании, ее структура активов, возможности роста, размер, структура собственности, кредитный рейтинг, стандарт бухгалтерского учета, стадия жизненного цикла, наличие у компании высокой доли интеллектуального капитала, а также временные эффекты. Полученные результаты, во-первых, позволяют подвергнуть сомнению выводы предыдущих исследований. Во-вторых, они подтверждают как теорию порядка финансирования и компромиссную теорию, так и гипотезы отслеживания рынка и излишнего оптимизма менеджеров. В-третьих, обнаруженные зависимости свидетельствуют о значимом воздействии ряда институциональных характеристик свойственных российской корпоративной среде: непрозрачности экономических отношений и монополистического характера экономики