Влияние ликвидности акций на выбор структуры капитала российскими компаниями

Аннотация

Авторы: Елена Юрьевна Макеева НИУ ВШЭ len-makeeva@yandex.ru

Гор Варданович Саргсян НИУ ВШЭ

В данной работе исследуется взаимосвязь ликвидности акций и структуры капитала для российских компаний. Изначально значимость возможного воздействия, а также его направленность не очевидна, поскольку теоретические аспекты механизмов взаимного влияния ликвидности акций и структуры капитала основаны на таких факторах как транзакционные издержки, асимметрия информации, агентские издержки и др., т.е. на факторах, значимость которых в России может различаться от значимости на развитых рынках капитала. Тем не менее, эмпирический анализ привел к результатам, схожими с полученными в предыдущих исследованиях. Высокая ликвидность акций отрицательно влияет на финансовый рычаг, что совместимо со стимулами менеджеров. Кроме того, более высокая доля долга в капитале компании положительно воздействует на ликвидность акций, что связано с инвестиционными решениями менеджеров. Результаты данного исследования особенно актуальны в условиях ожидаемого резкого увеличения ликвидности акций российских компаний.