Дивидендная политика российских компаний: эффект Cancel Culture
Аннотация
Статья посвящена дивидендной политике российских компаний в условиях санкционного давления, осуществляемого США и странами ЕС и особенно усилившегося в 2022 г. в связи с изменившейся геополитической обстановкой в мире. Против России была применена культура отмены (Cancel Culture), что осложнило финансовую, инвестиционную и операционную деятельность отечественных компаний.
В статье анализируется выборка из 73 российских компаний, котирующихся на бирже и не входящих в банковский сектор, и 317 наблюдений за 2017–2022 гг. Рассматривается влияние санкций против компаний, совета директоров и генеральных директоров на их дивидендную политику. В качестве модели была использована логистическая регрессия, чтобы определить вероятность воздействия изменения исследуемых переменных на решение о выплате дивидендов. Выборка разделена на две части: 2017–2020 гг. и 2021 г. и показано поведение компаний в период относительно стабильной политической обстановки в мире и во время ее обострения. Проведенное исследование показало, что санкции против совета директоров и прямые ограничения деятельности компании оказывают отрицательное воздействие на вероятность дивидендных выплат, санкции против генерального директора в период обострения политических рисков оказывают положительное воздействие. Эф-
фект Cancel Culture – отказ США и ЕС от сотрудничества с Россией и наложение санкций против нее, оказал существенный негативный эффект на дивидендные выплаты российских компаний.
Скачивания
Литература
Izryadnova O.I., Kovaleva M.A. Dynamics of the domestic market in 2022: development potential and the impact of sanctions. Ekonomicheskoe razvitie Rossii= Russian Economic Developments. 2022;29(7):15-20. (In Russ.). URL: http://www.iep.ru/files/RePEc/gai/recdev/r2258.pdf (accessed on 12.01.2023)
Subbotina M.V. Cancel culture: a manifestation of social justice or a new way of manipulation. Obshchestvo: sotsi-ologiya, psikhologiya, pedagogika= Society: Sociology, Psy-chology, Pedagogics. 2022;3(95):34-37. (In Russ.) https://doi.org/10.24158/spp.2022.3.5 DOI: https://doi.org/10.24158/spp.2022.3.5
Nikitin A.V., Orlinskaya O.M., Sedaev P.V., et al. Cancel culture: reasons for development challenges in Russia. Vlast’ (The Authority). 2022;30(3):65-69. (In Russ.) https://doi.org/10.31171/vlast.v30i3.9046 DOI: https://doi.org/10.31171/vlast.v30i3.9046
Number of international sanctions imposed worldwide as of January 12, 2023, by target country. URL: https/www.statista.com/statistics/1294726/number-of-global-sanc-tions-by-target-country/f (accessed on 12.01.2023).
Overview of Sanctions against Russia, 2022. INTELLECT Law Firm. URL: https://www.intellectpro.ru/en/press/works/obzor_deystvuyushih_sanktsiy_v_otnoshenii_ros-sii/( accessed on 06.05.2022).
Specially Designated Nationals And Blocked Persons List (SDN) Human Readable List. URL: https://ofac.treasury.gov/specially-designated-nationals-and-blocked-per-sons-list-sdn-human-readable-lists(accessed on 09.05.2023).
Review of the key indicators of professional participants of the securities market. Bank of Russia. (In Russ.) URL: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/43826/review_secur_22-Q4.pdf (accessed on 10.02.2023).
Report: Record Dividends in Russia // SBER CIB URL: https://dokhodchivo.ru/russia-dividends-fin?ys-clid=lgo74zmzbb548729508 (accessed date: 02.2022).
Fama E.F. Agency problems and the theory of the firm. Journal of Political Economy. 1980;88(2):288-307. DOI: https://doi.org/10.1086/260866
Federal’nyi zakon ot 26.12.1995 N 208-FZ (red. ot 04.08.2023) “Ob aktsionernykh obshchestvakh” [Federal Law On Joint-Stock Companies of 26.12.1995 No. 208-FZ] (In Russ.)
Miller M.H., Rock K. Dividend policy under asymmetric information. The Journal of Finance. 1985;40(4):1031-1051. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1985.tb02362.x DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1985.tb02362.x
Bhattacharya S. Imperfect information, dividend policy, and ‘the bird in the hand’ fallacy. The Bell Journal of Econom-ics. 1979;10(1):259-270. https://doi.org/10.2307/3003330 DOI: https://doi.org/10.2307/3003330
Mueller D. A Life Cycle Theory of the Firm. Journal of Industrial Economics. 1972;20(3):199-219. https://doi.org/10.2307/2098055 DOI: https://doi.org/10.2307/2098055
Elmagrhi M.H., Ntim C.G., Crossley R.M., et al. Corpo-rate governance and dividend pay-out policy in UK list-ed SMEs: The effects of corporate board characteristics. International Journal of Accounting & Information Man-agement. 2017;25(4):459-483. https://doi.org/10.1108/IJAIM-02-2017-0020 DOI: https://doi.org/10.1108/IJAIM-02-2017-0020
Criteria for Defining Independence of the Board Members (Supervisory Board). Moscow Exchange. URL: https://www.moex.com/a3056 (accessed on 10.02.2023).
Khan A. Ownership structure, board characteristics and dividend policy: evidence from Turkey. Corporate Gover-nance. 2022;22(2):340-363. https://doi.org/10.1108/CG-04-2021-0129 DOI: https://doi.org/10.1108/CG-04-2021-0129
Yarram S.R., Dollery, B. Corporate governance and fi-nancial policies: Influence of board characteristics on the dividend policy of Australian firms. Managerial Finance. 2015;41(3):267-285. https://doi.org/10.1108/MF-03-2014-0086 DOI: https://doi.org/10.1108/MF-03-2014-0086
Rajput M., Jhunjhunwala S. Corporate governance and payout policy: evidence from India. Corporate Governance. 2020;19(5):1117-1132. https://doi.org/10.1108/CG-07-2018-0258 DOI: https://doi.org/10.1108/CG-07-2018-0258
Tahir H., Masri R., Rahman M.M. Impact of board attri-butes on the firm dividend payout policy: evidence from Malaysia. Corporate Governance. 2020;20(5):919-937. https://doi.org/10.1108/CG-03-2020-0091 DOI: https://doi.org/10.1108/CG-03-2020-0091
Ntim C.G., Opong K.K., Danbolt J. Board size, corporate regulations and firm valuation in an emerging market: a simultaneous equation approach. International Review of Applied Economics. 2015;29(2):194-220. https://doi.org/10.1080/02692171.2014.983048 DOI: https://doi.org/10.1080/02692171.2014.983048
Boumosleh A., Cline B.N. Outside director stock options and dividend policy. Journal of Financial Services Research. 2015;(47):381-410. https://doi.org/10.1007/s10693-013-0174-2 DOI: https://doi.org/10.1007/s10693-013-0174-2
Ghasemi R.S., Madrakian H., Keivani F.S. The relationship between the corporate governance and the stock institu-tional ownership with the dividend - a case study of Teh-ran. Journal of Business and Management. 2013;15(2):65-69. https://doi.org/10.9790/487X-1526569 DOI: https://doi.org/10.9790/487X-1526569
Copyright (c) 2023 Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Это произведение доступно по лицензии Creative Commons «Attribution-NonCommercial-NoDerivatives» («Атрибуция — Некоммерческое использование — Без производных произведений») 4.0 Всемирная.
