ESG-рейтинги и их влияние на финансовую эффективность компаний на примере азиатских стран
Аннотация
Рейтинги ESG стали для инвесторов важнейшим инструментом оценки долгосрочных рисков и этических аспектов деятельности компании. Эти рейтинги количественно оценивают эффективность компаний в экологических, социальных и управленческих отношениях. Тем не менее в странах сохраняются различия в рейтингах ESG из-за режимов регулирования и методологий рейтинговых агентств. Несмотря на широкое внимание ученых к влиянию глобальных факторов ESG, азиатские рейтинги практически не изучались.
Целью исследования является оценка влияния ESG-рейтингов на финансовые показатели компаний Азии, в частности в Юго-Западной Азии (Турция, Израиль и Саудовская Аравия) и Юго-Восточной Азии (Китай, Гонконг, Сингапур и Малайзия). В статье были рассмотрены данные 276 фирм за пятилетний период (2018–2022 гг.), использовалось программное обеспечение STATA, была проведена регрессия панельных данных, где рентабельность активов, рентабельность собственного капитала и балансовая стоимость выступали в качестве зависимых переменных. Во-первых, результаты проверки гипотез показывают, что рейтинги ESG положительно влияют на финансовые показатели в Юго-Западной Азии, а в Юго-Восточной Азии оказывают негативное воздействие.
Во-вторых, в Юго-Западной Азии экологические, социальные или управленческие факторы (ESG) оказывают более заметное влияние и приводят к положительным финансовым результатам, в то время как в Юго-Восточной Азии влияние факторов ESG отсутствует. Исследование показало, что рейтинги ESG по-разному влияют на финансовые показатели в Юго-Западной и Юго-Восточной Азии, что можно объяснить различиями в историческом и культурном развитии вопросов ESG. Это исследование поможет в развитии практики рейтингования ESG для азиатских стран.
Скачивания
Литература
Alareeni B. A., Hamdan A. ESG impact on performance of US S&P 500-listed firms. Corporate Governance (Bingley), 2020;20(7):1409–1428. https://doi.org/10.1108/CG-06-2020-0258 DOI: https://doi.org/10.1108/CG-06-2020-0258
Aboud A., Diab A. The financial and market consequences of environmental, social and governance ratings: The implications of recent political volatility in Egypt. Sustainability Accounting, Management and Policy Journal, 2019;10(3):498–520. https://doi.org/10.1108/SAMPJ-06-2018-0167 DOI: https://doi.org/10.1108/SAMPJ-06-2018-0167
Aureli S., Gigli S., Medei R., Supino E. The value relevance of environmental, social, and governance disclosure: Evidence from Dow Jones Sustainability World Index listed companies. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 2020;27(1):43–52. https://doi.org/10.1002/csr.1772 DOI: https://doi.org/10.1002/csr.1772
Yu E. P., Guo C. Q., Luu B. Van. Environmental, social and governance transparency and firm value. Business Strategy and the Environment, 2018;27(7):987–1004. https://doi.org/10.1002/bse.2047 DOI: https://doi.org/10.1002/bse.2047
Yu E. P., Luu B. Van, Chen C. H. Greenwashing in environmental, social and governance disclosures. Research in International Business and Finance, 2020;52:101192. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2020.101192 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2020.101192
Brogi M., Lagasio V. Environmental, social, and governance and company profitability: Are financial intermediaries different? Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 2019;26(3):576–587. https://doi.org/10.1002/csr.1704 DOI: https://doi.org/10.1002/csr.1704
Minutolo M. C., Kristjanpoller W. D., Stakeley J. Exploring environmental, social, and governance disclosure effects on the S&P 500 financial performance. Business Strategy and the Environment, 2019;28(6):1083–1095. https://doi.org/10.1002/bse.2303 DOI: https://doi.org/10.1002/bse.2303
Wang K. T., Kartika F., Wang W. W., Luo G. Corporate social responsibility, investor protection, and the cost of equity: Evidence from East Asia. Emerging Markets Review, 2021;47:100801. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2021.100801 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ememar.2021.100801
Chouaibi S., Chouaibi J., Rossi M. ESG and corporate financial performance: the mediating role of green innovation: UK common law versus Germany civil law. EuroMed Journal of Business, 2022;17(1):46–71. https://doi.org/10.1108/EMJB-09-2020-0101 DOI: https://doi.org/10.1108/EMJB-09-2020-0101
Tamimi N., Sebastianelli R. Transparency among S&P 500 companies: an analysis of ESG disclosure scores. Management Decision, 2017;55(8):1660–1680. https://doi.org/10.1108/MD-01-2017-0018 DOI: https://doi.org/10.1108/MD-01-2017-0018
Eliwa Y., Aboud A., Saleh A. ESG practices and the cost of debt: Evidence from EU countries. Critical Perspectives on Accounting, 2021;79:102097. https://doi.org/10.1016/j.cpa.2019.102097 DOI: https://doi.org/10.1016/j.cpa.2019.102097
Albitar K., Hussainey K., Kolade N., Gerged A. M. ESG disclosure and firm performance before and after IR: The moderating role of governance mechanisms. International Journal of Accounting and Information Management, 2020;28(3):429–444. https://doi.org/10.1108/IJAIM-09-2019-0108 DOI: https://doi.org/10.1108/IJAIM-09-2019-0108
Landi G., Sciarelli M. Towards a more ethical market: the impact of ESG rating on corporate financial performance. Social Responsibility Journal, 2019;15(1):11–27. https://doi.org/10.1108/SRJ-11-2017-0254 DOI: https://doi.org/10.1108/SRJ-11-2017-0254
Ng A. C., Rezaee Z. Business Sustainability Performance and Cost of Equity Capital (2015). SSRN Electronic Journal, 2018. https://doi.org/10.2139/ssrn.3148611 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3148611
Ng A. C., Rezaee Z. Business sustainability factors and stock price informativeness. Journal of Corporate Finance, 2020;64:101688. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2020.101688 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2020.101688
Xie J., Nozawa W., Yagi M., Fujii H., Managi S. Do environmental, social, and governance activities improve corporate financial performance? Business Strategy and the Environment, 2019;28(2):286–300. https://doi.org/10.1002/bse.2224 DOI: https://doi.org/10.1002/bse.2224
Hamrouni A., Boussaada R., Toumi N. B. F. Corporate social responsibility disclosure and debt financing. Journal of Applied Accounting Research, 2019;20(4):394–415. https://doi.org/10.1108/JAAR-01-2018-0020 DOI: https://doi.org/10.1108/JAAR-01-2018-0020
Hamrouni A., Uyar A., Boussaada R. Are corporate social responsibility disclosures relevant for lenders? Empirical evidence from France. Management Decision, 2020;58(2):267–279. https://doi.org/10.1108/MD-06-2019-0757 DOI: https://doi.org/10.1108/MD-06-2019-0757
Hussain N., Rigoni U., Cavezzali E. Does it pay to be sustainable? Looking inside the black box of the relationship between sustainability performance and financial performance. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 2018;25 (6):1198 –1211. DOI: https://doi.org/10.1002/csr.1631
Broadstock D. C., Chan K., Cheng L. T. W., Wang X. The role of ESG performance during times of financial crisis: Evidence from COVID-19 in China. Finance Research Letters, 2021;38:101716. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101716 DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101716
Weber O. Environmental, social and governance reporting in China. Business Strategy and the Environment, 2014;23(5):303–317. https://doi.org/10.1002/bse.1785 DOI: https://doi.org/10.1002/bse.1785
Li S., Yin P., Liu S. Evaluation of ESG Ratings for Chinese Listed Companies from the Perspective of Stock Price Crash Risk. Frontiers in Environmental Science, 2022;10. https://doi.org/10.3389/fenvs.2022.933639 DOI: https://doi.org/10.3389/fenvs.2022.933639
Mulchandani K., Mulchandani K., Iyer G., Lonare A. Do Equity Investors Care about Environment, Social and Governance (ESG) Disclosure Performance? Evidence from India. Global Business Review, 2022;23(6):1336–1352. https://doi.org/10.1177/09721509221129910 DOI: https://doi.org/10.1177/09721509221129910
Copyright (c) 2023 Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Это произведение доступно по лицензии Creative Commons «Attribution-NonCommercial-NoDerivatives» («Атрибуция — Некоммерческое использование — Без производных произведений») 4.0 Всемирная.
