Выход иностранного бизнеса из России: анализ стратегий и оценка результатов

Ключевые слова: дисконтированный денежный поток (DCF), экономическая добавленная стоимость (EVA), по- тери иностранных компаний, потери иностранных компаний, выходы иностранных компаний, нефтегазовый сектор, стратегии выхода с рынка

Аннотация

В статье составлена база данных с подробным описанием выхода иностранных компаний из России в 2022 г. и определены их основные стратегии выхода. Нынешняя ситуация беспрецедентна по масштабам санкций в отношении России и не имеет аналогов в истории экономики, следовательно, она еще недостаточно изучена. Для первоначального исследования были выбраны 28 отраслей в 25 странах. В результате анализа моделей выхода было выявлено девять основных стратегий: выход из совместных предприятий, «мягкое» закрытие, продажа местным покупателям, приостановка деятельности, ликвидация, выкуп менеджментом, продажа акций партнерам, передача местным юридическим лицам и продажа иностранным покупателям. Затем исследование было сосредоточено на нефтегазовой отрасли и были рассмотрены кейсы пяти ее ведущих компаний: Shell, TotalEnergies, Equinor, Exxon-Мобил и BP. Были оценены как финансовые, так и нефинансовые потери, понесенные этими компаниями в результате их решений уйти с российского рынка. Финансовые потери определялись с использованием метода дисконтированных денежных потоков и метода оценки с экономической добавленной стоимостью, а нефинансовые факторы оценивались с помощью таких операционных показателей, как запасы и добыча нефти и газа.
Определено, что фундаментальная стоимость указанных компаний составляет до 20.6 млрд, 1.1 млрд, 0.5 млрд, 17.8 млрд и 36.5 млрд долл. соответственно. Исследование показало, что компании со стратегически важными и значимыми проектами в России, в частности, BP и TotalEnergies, придерживались стратегии «мягкого» выхода.
Несмотря на решение выйти из России, эти компании продолжали получать дивиденды и фактически сохраняли право собственности на долю в активах, даже несмотря на то, что финансовая отчетность отражала обесценение.

Скачивания

Литература

Ozkan K.S.L. International market exit by firms: Misalignment of strategy with the foreign market risk environment. International Business Review. 2020;29(6):101741. https://doi.org/10.1016/j.ibusrev.2020.101741 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ibusrev.2020.101741

Sousa C., Tan Q. Exit from a Foreign Market: Do Poor Performance, Strategic Fit, Cultural Distance, and International Experience Matter? Journal of International Marketing. 2015:23(4):84-104. https://doi.org/10.1509/jim.15.0003/ DOI: https://doi.org/10.1509/jim.15.0003

Yale CELI List of Companies Leaving and Staying in Russia. URL: https://www.yalerussianbusinessretreat.com/ (accessed on 08.10.2023 ).

Sonnenfeld J., Tian S., Sokolowski F., et al. Business Retreats and Sanctions Are Crippling the Russian Economy. 2022. https://doi.org/10.2139/ssrn.4167193 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.4167193

Evenett S., Pisani N. Less than Nine Percent of Western Firms Have Divested from Russia. 2022. https://doi.org/10.2139/ssrn.4322502 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.4322502

Prokudina E., Pleshakova E., Kitaev A. The picture of foreign business: you can’t leave, you can’t stay. [Kartina inostrannogo biznesa: uiti nel'zya ostat'sya]. [Internet]. Fond «Tsentr strategicheskikh razrabotok», 2022. (In Russ.) URL: https://www.csr.ru/upload/iblock/7d7/sftonnurobki28bulojpjq8bufmb7gd3.pdf (accessed on 08.10.2022 ).

Shell 2019 Annual Report. URL: https://shell.gcs-web.com/static-files/9fb8f1d5-98bd-420b-af55-7fbd5edf7781 (accessed on 08.10.2022).

Shell 2020 Annual Report. URL: https://shell.gcs-web.com/static-files/2a26fb11-bc59-4b3b-be26-7d4e205d5b1e (accessed on 08.10.2022).

Shell 2021 Annual Report. URL: https://shell.gcs-web.com/static-files/75397cdf-a244-45a1-83e3-db3ba4df5ffe (accessed on 08.10.2022)

Shell 2022 Annual Report. URL: https://shell.gcs-web.com/static-files/ddcc782c-90be-4241-9027-5028ec0b7abc (accessed on 08.10.2022)

TotalEnergies 2019 Annual Report. URL: https://totalenergies.com/sites/g/files/nytnzq121/files/atoms/files/2019-total-form-20-f.pdf (accessed on 08.10.2022)

TotalEnergies 2020 Annual Report. URL: https://totalenergies.com/system/files/documents/2021-03/2020-total-form-20-f.pdf (accessed on 08.10.2022)

TotalEnergies 2021 Annual Report. URL: https://totalenergies.com/system/files/documents/2022-03/Form_20-F_2021.pdf (accessed on 08.10.2022)

TotalEnergies 2022 Annual Report. URL: https://totalenergies.com/sites/g/files/nytnzq121/files/documents/2023-03/TotalEnergies_Form_20-F_2022.pdf (accessed on 08.10.2022)

Equinor 2019 Annual Report. URL: https://cdn.equinor.com/files/h61q9gi9/global/285c51a7491a6dd19f981ee256f34b08ec83bb85.pdf?equinor-2019-annual-report-and-form-20f.pdf (accessed on 08.10.2022)

Equinor 2020 Annual Report. URL: https://cdn.equinor.com/files/h61q9gi9/global/50088434118167232c3cd8dc335ca7d419eb272f.pdf?2020-annual-report-and-form-20-f-equinor.pdf (accessed on 08.10.2022)

Equinor 2021 Annual Report. URL: https://cdn.equinor.com/files/h61q9gi9/global/83ce4c64e602e203100e1ce2c5de9b2d42ff8192.pdf?equinor-2021-annual-report-and-form-20-f.pdf (accessed on 08.10.2022)

Equinor 2022 Annual Report. URL: https://cdn.equinor.com/files/h61q9gi9/global/d6f9b52bd3915255955bbdf09cc238e482693626.pdf?2022-annual-report-on-form-20-f-equinor.pdf (accessed on 08.10.2022)

Exxonmobil 2019 Annual Report. URL: https://investor.exxonmobil.com/sec-filings/annual-reports##document-1822-0000034088-20-000016-2 (accessed on 08.10.2022)

Exxonmobil 2020 Annual Report. URL: https://investor.exxonmobil.com/sec-filings/annual-reports##document-1894-0000034088-21-000012-2 (accessed on 08.10.2022)

Exxonmobil 2021 Annual Report. URL: https://investor.exxonmobil.com/sec-filings/annual-reports##document-1965-0000034088-22-000011-2 (accessed on 08.10.2022)

Exxonmobil 2022 Annual Report. URL: https://investor.exxonmobil.com/sec-filings/annual-reports##document-4635-0000034088-23-000020-2 (accessed on 08.10.2022)

BP 2019 Annual Report. URL: https://www.bp.com/content/dam/bp/business-sites/en/global/corporate/pdfs/investors/bp-annual-report-and-form-20f-2019.pdf (accessed on 08.10.2022)

BP 2020 Annual Report. URL: https://www.bp.com/content/dam/bp/business-sites/en/global/corporate/pdfs/investors/bp-annual-report-and-form-20f-2020.pdf (accessed on 08.10.2022)

BP 2021 Annual Report. URL: https://www.bp.com/content/dam/bp/business-sites/en/global/corporate/pdfs/investors/bp-annual-report-and-form-20f-2021.pdf (accessed on 08.10.2022)

BP 2022 Annual Report. URL: https://www.bp.com/content/dam/bp/business-sites/en/global/corporate/pdfs/investors/bp-annual-report-and-form-20f-2022.pdf (accessed on 08.10.2022)

Katkov M. BP leaves Russia [BP ukhodit iz Rossii]. Vedomosti 2022 Feb 28 (In Russ.) URL: https://www.vedomosti.ru/business/articles/2022/02/27/911165-bp-uhodit-iz-rossii (accessed on 08.10.2022)

Biryukov M. BP announced difficulties with the sale of its stake in Rosneft [BP zayavila o slozhnostyakh s prodazhei svoei doli v Rosnefti]. Forbes 2022 Dec 9. (In Russ.) URL: https://www.forbes.ru/biznes/482296-bp-zaavila-o-sloznostah-s-prodazej-svoej-doli-v-rosnefti (accessed on 08.10.2022)

Rosneft'. For investors and shareholders [Investoram i aktsioneram]. URL: https://www.rosneft.ru/Investors/ (accessed on 08.10.2022)

Опубликован
2023-09-30
Как цитировать
ДувакинН., ИсагалиеваЛ. А. и ПантелеевА. (2023) «Выход иностранного бизнеса из России: анализ стратегий и оценка результатов», Journal of Corporate Finance Research / Корпоративные Финансы | ISSN: 2073-0438, 17(3), сс. 93-115. doi: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.17.3.2023.93-115.
Раздел
Новые исследования