Влияние мезонинного финансирования на финансовый профиль компании
Аннотация
В связи с глобальными изменениями в мировой экономике возрастает значимость финансирования и формирования оптимальной структуры капитала. Быстрые изменения во внешней среде и инвестиционном климате заставляют компании пересматривать свои стратегии привлечения финансирования. В настоящее время существует множество финансовых инструментов, обеспечивающих приток денежных средств, но имеющих определённые ограничения. Инструментом, позволяющим их устранить, является мезонинное финансирование.
Тем не менее, существующая литература по мезонинному финансированию не в полной мере охватывает данный метод. Новизна данного исследования заключается в определении финансового профиля компании-заёмщика, использующей мезонинное финансирование, а также в изучении влияния мезонина на рыночную стоимость собственного капитала и общую стоимость компании.
Эконометрический анализ подтверждает, что мезонинное финансирование чаще выбирается компаниями с менее привлекательным финансовым профилем - по показателям ROA, денежному потоку EBITDA – CapEx и коэффициенту бета. Кроме того, выявлена взаимосвязь между стадией жизненного цикла компании и её стремлением привлечь мезонинный заём. Эконометрический и эмпирический анализ позволяют сделать вывод о том, что рыночная ситуация, методы управления внутри компании и операционная стратегия повышают шансы на эффективное использование мезонинного финансирования.
Скачивания
Литература
Sazonov S., Ezangina I., Makarova E., Gorshkova N. Alternative sources of business development: Mezzanine financing. Scientific Papers of the University of Pardubice, Series D: Faculty of Economics and Administration. 2016;24(2):806.
Damodaran A. Investment valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset. New York: John Wiley & Sons, Inc.; 2002. 992 p.
Baker M. Definition of a mezzanine loan. 2014.
Czajkowska A. Mezzanine as an alternative form of corporate financing. Oeconomia Copernicana. 2015;6(1):99–111. https://doi.org/10.12775/OeC.2015.005 DOI: https://doi.org/10.12775/OeC.2015.005
Tetrevova L., Svedik J. Mezzanine financing instruments in comparison to the classic financing sources. Business, Management and Economics Engineering. 2018;16(1):133–146. https://doi.org/10.3846/bme.2018.2205 DOI: https://doi.org/10.3846/bme.2018.2205
Nijs L. Mezzanine Financing: Tools, Applications and Total Performance. New York: John Wiley & Sons, 2014. DOI: https://doi.org/10.1002/9781118797075
Marszałek J. Design of convertible debt financing – some observations from the American market. Business and Economic Horizons. 2015;11(2):64–75. https://doi.org/10.15208/beh.2015.06 DOI: https://doi.org/10.15208/beh.2015.06
Karpenko O.A., Blokhina T.K. Convertible bonds for companies investment process. Academy of Strategic Management Journal. 2019;18(6). URL: https://www.abacademies.org/articles/Convertible-bonds-for-companies-investment-process-1939-6104-18-6-483.pdf
Olivier A., Florence A., Jean-Laurent V. Callable convertible bonds in sequential financing: Evidence on the Western European Market. Journal of Multinational Financial Management. 2018;45:35–51. https://doi.org/10.1016/j.mulfin.2018.04.001 DOI: https://doi.org/10.1016/j.mulfin.2018.04.001
Abhyankar A., Dunning A. Wealth effects of convertible bond and convertible preference share issues: An empirical analysis of the UK market. Journal of Banking & Finance. 1999;23(7):1043–1065. https://doi.org/10.1016/S0378-4266(99)00002-3 DOI: https://doi.org/10.1016/S0378-4266(99)00002-3
Yoo J.-I., Lee E.-B. Balancing project financing and mezzanine project financing with option value to mitigate sponsor’s risks for overseas investment projects. Sustainability. 2018;10(5):1498. https://doi.org/10.3390/su10051498 DOI: https://doi.org/10.3390/su10051498
Stein J.C. Convertible bonds as backdoor equity financing. Journal of Financing Economics. 1992;32(1):3–21. https://doi.org/10.1016/0304-405X(92)90022-P DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(92)90022-P
Harris M., Raviv A. The theory of capital structure. TheJournal of Finance. 1991;46(1):297–355. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1991.tb03753.x DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1991.tb03753.x
Kazmierczak D. Do callable convertibles support the investment process of a company? An analysis the world market of hybrid debt. Comparative Economic Research. 2017;20(2):5–19. https://doi.org/10.1515/cer-2017-0009 DOI: https://doi.org/10.1515/cer-2017-0009
Li W.-H., Rhee S.G., Shen C.H.-H. CEO inside debt and convertible bonds. Journal of Business Finance & Accounting. 2018;45(1-2):232–249. https://doi.org/10.1111/jbfa.12285 DOI: https://doi.org/10.1111/jbfa.12285
Copyright (c) 2022 Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Это произведение доступно по лицензии Creative Commons «Attribution-NonCommercial-NoDerivatives» («Атрибуция — Некоммерческое использование — Без производных произведений») 4.0 Всемирная.
