Методы аппроксимации и количественной оценки издержек финансовой неустойчивости

Аннотация

В данной статье рассматривается влияние издержек финансовой неустойчивости компании на ее целевой уровень долга и, как результат, на общую стоимость компании. Также будет проведен обзор существующих работ по выбранной тематике, в которых были сделаны попытки количественной оценки COFD и аппроксимации значения потерь COFD для компаний. Мы приходим к выводу, что оба типа издержек достигают значительных размеров в финансово несостоятельных фирмах, причем прямые издержки составляют 3—4,5%, а косвенные – 8—10%. Значения для прямых COFD практически не колеблются на протяжении времени (начиная с ранних исследований и по сей день), а также по различным отраслям экономики. Напротив, косвенные издержки вызывают больше вопросов, поскольку они трудно наблюдаемы в реальности. Ранее проведенные эмпирические тесты (в подавляющем большинстве работ – путем регрессионного анализа), возможно, смогут пролить свет на проблему влияния неявных COFD, поэтому они также включены в наш обзор.