Взаимодействие реальных опционов на примере девелоперских проектов в России

Ключевые слова: реальные опционы, рынок недвижимости, российский рынок, оценка недвижимости

Аннотация

Несмотря на большое количество методологических и аналитических работ, посвященных методу реальных опционов, существует лишь несколько исследований, затрагивающих проблему анализа портфеля реальных опционов и их взаимодействий. Мы делаем попытку рассмотреть взаимодействие нескольких реальных опционов на примере инвестиционного проекта на бурно развивающемся российском рынке недвижимости. Информация по ряду проектов позволяет сформировать типичную структуру денежных потоков девелоперского проекта. Далее, с помощью построенной финансовой модели и используя метод симуляций, оценивается премия за наличие управленческой гибкости (реальных опционов) в типичном девелоперском проекте. Для построения модели используется подход, предложенный Тригеоргисом [Trigeorgis, 1993]. Интересно, что премия за наличие управленческой гибкости в девелоперских проектах коммерческой и жилой недвижимости не превышает 10% стоимости всего проекта. При этом подтверждается полученный ранее вывод об отсутствии свойства адитивности стоимостей отдельных реальных опционов в ситуации, когда опционы сосуществуют одновременно в рамках единого проекта.

Скачивания

Данные скачивания пока не доступны.
Опубликован
2010-12-31
Как цитировать
Пирогов, Н. К. и Зубцов, Н. Н. (2010) «Взаимодействие реальных опционов на примере девелоперских проектов в России», Journal of Corporate Finance Research / Корпоративные Финансы | ISSN: 2073-0438, 2(2), сс. 40-55. doi: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.2.2.2008.40-55.
Раздел
Корпоративная финансовая аналитика