Структура собственности и дивидендные выплаты: анализ компаний сектора недвижимости Малайзии
Аннотация
В настоящем исследовании анализируется взаимосвязь между структурой собственности и уровнем дивидендных выплат в компаниях, зарегистрированных в секторе недвижимости Малайзии. Путем изучения корреляций между различными формами собственности и долями акционерного капитала, принадлежащими различным категориям собственников, исследование позволяет получить более полное представление о том, как структура собственности влияет на принятие решений о выплате дивидендов. В качестве выборки рассматриваются 46 компаний сектора недвижимости Малайзии за период с 2011 по 2016 год. Для анализа используется модель регрессии со случайными эффектами, позволяющая оценить зависимость между структурой собственности и уровнем дивидендных выплат. В качестве зависимой переменной выступает объем дивидендных выплат; независимые переменные включают концентрацию собственности, институциональную собственность, управленческую собственность и долю иностранных акционеров. Контрольными переменными служат размер компании и ее долговая нагрузка. Теоретическая база исследования включает агентскую теорию, теорию сигнала, теорию «птицы в руке» и теорию клиентских предпочтений. Результаты исследования показывают, что концентрация собственности и институциональная собственность оказывают положительное и статистически значимое влияние на дивидендные выплаты. Напротив, управленческая и иностранная собственность не продемонстрировали значимого воздействия. Полученные выводы представляют интерес как для научного сообщества, так и для специалистов в области недвижимости и инвестиций как в развивающихся, так и в развитых экономиках, и содержат рекомендации в отношении возможных правовых и регуляторных последствий.
Скачивания
Литература
Al-Subiri F.N., Al Taleb G., Al-Zoued A.A.N. The relationship between ownership structure and dividend policy: An empirical investigation. Review of International Comparative Management. 2012;13(4):644-657.
Lintner J. Distribution of income of corporations among dividend, retained earnings, and taxes. The American Economic Review. 1956;46(2):97-113.
Baker H.K., Kilincarslan E., Arsal A.H. Dividend policy in Turkey: Survey evidence from Borsa Istanbul firms. Global Finance Journal. 2018;35:43-57. https://doi.org/10.1016/j.gfj.2017.04.002 DOI: https://doi.org/10.1016/j.gfj.2017.04.002
Brealey R.A., Myers S.C., Allen F. Principle of corporate finance. Global ed. New York, NY: McGraw-Hill; 2011. 976 p.
Companies Act 1965. URL: https://www.ssm.com.my/acts/fscommand/CompaniesAct.htm
Barros V., Matos P.V., Sarmento J.M. What firm’s characteristics drive the dividend policy? A mixed-method study on the Euronext stock exchange. Journal of Business Research. 2020;115:365-377. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.11.042 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.11.042
Khan A. Ownership structure, board characteristics and dividend policy: Evidence from Turkey. Corporate Governance. 2022;22(2):340-363. https://doi.org/10.1108/CG-04-2021-0129 DOI: https://doi.org/10.1108/CG-04-2021-0129
Ross S.A., Westerfield R.W., Jordan B.D. Fundamentals of corporate finance. 7th ed. New York, NY: McGraw-Hill/Irwin; 2011. 832 p.
Jensen M.C., Meckling W.H. Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics.1976;3(4):305-360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Ang J.S., Cole R.A., Lin W.J. Agency costs and ownership structure. TheJournal of Finance. 2000;55(1):81-106. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00201 DOI: https://doi.org/10.1111/0022-1082.00201
Shleifer A., Vishny R.W. Large shareholders and corporate control. Journal of Political Economy. 1986;94(3):461-488. DOI: https://doi.org/10.1086/261385
Rajput M., Jhunjhunwala S. Corporate governance and payout policy: Evidence from India. Corporate Governance. 2020;19(5):1117-1132. https://doi.org/10.1108/CG-07-2018-0258 DOI: https://doi.org/10.1108/CG-07-2018-0258
Zeckhauser R.J., Pound J. Are large shareholders’ effective monitors? An investigation of share ownership and corporate performance. In: Hubbard R.G., ed. Asymmetric information, corporate finance and investment. Chicago, IL; University of Chicago Press; 1990:149-180.
Gordon M.J. The investment, financing and valuation of the corporation. Homewood, IL: R.D. Irwin; 1962. 256 p.
Miller M.H., Modigliani F. Dividend policy, growth and the valuation of shares. TheJournal of Business. 1961;34(4):411-433. https://doi.org/10.1086/294442 DOI: https://doi.org/10.1086/294442
Salah O.B. Jarboui A. Dividend policy, earningsmanagement and the moderating effect of corporategovernance in the French context. Journal ofFinancial Economic Policy. 2022;14(3):356-380.https://doi.org/10.1108/JFEP-02-2021-0034 DOI: https://doi.org/10.1108/JFEP-02-2021-0034
Mehdi M., Sahut J.-M., Teulon F. Do corporategovernance and ownership structure impactdividend policy in emerging market during financialcrisis? Journal of Applied Accounting Research.2017;18(3):274-297. https://doi.org/1108/JAAR-07-2014-0079 DOI: https://doi.org/10.1108/JAAR-07-2014-0079
Ullah H., Fida A., Khan S. The impact of ownershipstructure on dividend policy: evidence fromemerging markets KSE-100 index Pakistan.International Journal Business of Social Science.2012;3(9):298-307.
Dandago K.L., Farouk M.A., Muhibudeen L.Corporate shareholding structure and dividendpayout ratio of listed chemical and paints companiesin Nigeria. Applied Finance and Accounting.2015;1(2):47-54. https://doi.org/10.11114/afa.v1i2.789 DOI: https://doi.org/10.11114/afa.v1i2.789
Copyright (c) 2022 Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Это произведение доступно по лицензии Creative Commons «Attribution-NonCommercial-NoDerivatives» («Атрибуция — Некоммерческое использование — Без производных произведений») 4.0 Всемирная.
