Внештатное управление: итальянский путь выхода из крупных корпоративных кризисов

Аннотация

Внештатное управление (ВУ) –  своего рода 11-я глава в Италии. Данная мера была введена в итальянское законодательство о банкротстве  в 1979 году для того, чтобы разрешать корпоративные кризисы в крупных компаниях. В дальнейшем законодательство было реформировано отдельным постановлением в 1999 году, а затем в 2003 и 2008 годах были внесены изменения, связанные c двумя крупнейшими корпоративными кризисами в Италии: компаний Parmalat и Alitalia.Несмотря на то что на данную тему написано большое количество юридических статей, экономический эффект от внештатного управления все еще недостаточно исследован, поэтому в данной статье анализируются эффект от подобных процедур, которые проводились с 1999 по 2008 год. Источником информации являются документы министерства промышленности, которое санкционирует начало  процедуры внештатного управления и утверждает план реструктуризации компаний, а также документация из судов, в полномочия которых входит принятие решения о введении ВУ. Таким образом, была отобрана информация по 57 холдингам, включающим в себя 183 компании, то есть почти все случаи, которые регулируются Постановлением 270/1999.Данное исследование сфокусировано на следующих аспектах:1. Определение экономической значимости и масштабов процедур ВУ.2. Характеристики и активы компаний.3. Управление и длительность процедуры ВУ.4. Сохранение рабочих мест.Несмотря на то, что наличие статистических ограничений не позволяет сделать комплексное исследование и  данный анализ следует рассматриваться лишь как  первоначальный, можно заключить, что новое законодательство больше нацелено на восстановление деятельности компаний путем их продажи, а не через их реальную реструктуризацию. Возможно, это связано с тем, что временной интервал для осуществления процедур ВУ очень мал при чрезмерной долговой нагрузке подобных компаний.