TY - JOUR AU - Рамиль Рафиг-оглы Гасанов PY - 2019/11/20 Y2 - 2024/03/29 TI - Ко-наем как стратегия выхода из высокотехнологичных инновационных компаний JF - Journal of Corporate Finance Research / Корпоративные Финансы | ISSN: 2073-0438 JA - КФ VL - 13 IS - 2 SE - Дискуссии DO - 10.17323/j.jcfr.2073-0438.13.2.2019.114-125 UR - https://cfjournal.hse.ru/article/view/10079 AB - Венчурный бизнес традиционно связан с высокой степенью риска. По оценке консалтинговых компаний, лишь23% инвестиций окажутся коммерчески состоятельными. Это говорит о том, что большинство вложений не будут возвращены. Такие потери неприемлемы для стагнирующего отечественного рынка венчурных инвестиций,поэтому одна из ключевых задач, встающих перед инвесторами, – нахождение методов максимизации отдачиот неудачных инвестиций. Ко-наем может стать таким методом. Цель работы – проанализировать механизмко-найма и рассмотреть его финансовую модель.Для анализа механизма был использован кейсовый метод. В статье рассмотрена активность корпорацииFacebook на рынке поглощений, выделены и проанализированы примеры, в которых поглощение носит характер ко-найма. Определены также предпосылки появления этого механизма, рассмотрены финансовая модель,методы оценки стартапа, изучена структура сделок.В результате было выведено определение ко-найма, произведены анализ и описание механизма, определенытекущие подходы к структурированию подобных сделок, описана финансовая модель и рассмотрены альтернативные подходы к финансированию механизма. Было обнаружено, что в настоящее время не существует устоявшихся практик по поглощению стартапов с целью найма. Сделки могут регулироваться договором об оказании услуг, договором о покупке исключительных прав на интеллектуальную собственность или покупке доли встартапе. Финансовая модель включает два пула: пул «рассмотрения сделки» и компенсационный пул. Первыйпул попадает в руки инвесторов и стейкхолдеров после ликвидации компании. Компенсационный пул состоитиз денежных средств и опционов, которые предназначены для сотрудников, нанимаемых в корпорацию.Научная новизна статьи заключается в том, что описываются специфические черты ко-найма, позволяющиеклассифицировать его как отдельный механизм выхода.Описанный в статье механизм имеет практическую ценность для венчурных инвесторов, осуществившихинвестиции в проекты, темпы роста которых не удовлетворяют ожидаемым. Применение этого механизма напрактике будет способствовать повышению рентабельности подобных инвестиций. ER -